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中信建投证券:外资情绪提振,季报掘金
上周市场情绪有所升温,但板块依然快速轮动。微观资金面改善明显,市场普遍认同中国股市供求关系改善和机制上更致力于股东权益,但对于基本面改善存在分歧。需要看到,近年外资流入更多是滞后于内资,无论如何,基本面强势品种依然有稀缺性,短期关注一季报超预期线索,红利仍可作为底仓,继续重点关注方向及相关ETF:红利等,电力、石油等。关注海外资本开支上行受益的AI+板块,如人工智能,继续关注出口订单改善和出海增量效应,如工程机械、龙头家电等。逢低关注有色等。
中金公司:A股修复行情仍在延续
A股市场自2月以来的修复行情斜率虽有所放缓但仍在延续:1)近期投资者对于政策的关注度进一步抬升。结合4月底可能召开的中央政治局会议,我们建议关注政策层对于当前经济环境的定调以及在稳增长等相关政策方面的表述,当前投资者对房地产等重点领域的基本面及政策环境关注度较高。2)中美互动增加。继4月初美国财长耶伦访华后,本周美国国务卿布林肯访华,中美双方在全面交换意见的基础上形成五点共识,我们认为这对于外资回流中国资产也起到了正向促进效果。3)A股市场估值仍处于历史低位,性价比优势明显。经历2月初以来的行情企稳后,当前沪深300前向市盈率为10.4倍,依然明显低于12.6倍的历史均值水平。
配置方面,有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域中期仍有望有相对表现;外部因素及供给出清带来上游资源品行业机遇,继续关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块,但短期内需重视行情节奏;资本市场改革为金融板块带来新催化,投资者关注度阶段性抬升。
华泰证券:向低位、低筹码的切换正在酝酿,继续做红利内部的高低切换
3月下旬以来,指数处于ERP修复平台期,市场积极寻找结构性做多方向,体感上,活跃板块间快速轮动,赚钱效应有待改善。我们提炼出两条线索:①月度,基于业绩做定价纠偏;②周度,低位、低筹码方向亦开始补涨,切换迹象初显,持续性或取决于财报全景验证,静待“四月决断”。基于现有数据测算,一季度全A非金融收入与盈利增速或仍走势分化,盈利回升周期弹性不大,收入盈利共振改善或主要在消费品。配置上,ROE能持续提升的红利资产仍是中期底仓选择,短期继续做内部高低切换,建议关注A股白电、乳品,港股公用事业。景气维度,供给减压和外需拉动是主要线索。
配置:红利中期底仓,适度高低切换,景气线索在供给减压、外需拉动。第一,从已有数据看,全A非金融收入与盈利增速走势分化或在1Q24持续,本轮盈利回升周期弹性偏弱仍是基准假设。第二,财报季尾声渐近,市场正在酝酿向低位、低拥挤板块的切换。我们认为基于性价比、筹码结构、拥挤度的切换持续性取决于业绩基本面的验证。配置上,红利资产仍是中期底仓选择,短期沿A股内部、AH之间继续适当做高低切换,关注A股白电、乳品、港股公用事业等,中期寻找ROE可持续提升的方向。景气维度,供给减压和外需拉动或是主要线索,细分方向需在全景财报中进一步挖掘。
国泰君安证券:投资机会在年中
风雨过后,总会见彩虹。最差的情形既然年初已经见过,短尺度扰动逐步计价,不确定性下降将推动年中股市行情出现,要敢于逆向布局。
投资机会在年中,看好科技制造,与具有成长性的周期材料与消费。行情驱动来自于不确定性下降,而非盈利预期的上修,因此年中投资重点在具有成长性的股票。推荐:1)科技制造业:电子半导体/汽车与零部件/军工/机械/通信;2)券商+具有成长性的周期与消费。股市不确定性下降+并购重组预期,看好券商股反弹;关注医药/化妆品/啤酒饮料/家电,与有色/化工/钢铁新材料。3)资源品有望受益:石化/煤炭等。4)继续看好港股优质公司,除港股互联网外,增加对港股汽车、半导体与医药的推荐。
上周市场情绪有所升温,但板块依然快速轮动。微观资金面改善明显,市场普遍认同中国股市供求关系改善和机制上更致力于股东权益,但对于基本面改善存在分歧。需要看到,近年外资流入更多是滞后于内资,无论如何,基本面强势品种依然有稀缺性,短期关注一季报超预期线索,红利仍可作为底仓,继续重点关注方向及相关ETF:红利等,电力、石油等。关注海外资本开支上行受益的AI+板块,如人工智能,继续关注出口订单改善和出海增量效应,如工程机械、龙头家电等。逢低关注有色等。
A股市场自2月以来的修复行情斜率虽有所放缓但仍在延续:1)近期投资者对于政策的关注度进一步抬升。结合4月底可能召开的中央政治局会议,我们建议关注政策层对于当前经济环境的定调以及在稳增长等相关政策方面的表述,当前投资者对房地产等重点领域的基本面及政策环境关注度较高。2)中美互动增加。继4月初美国财长耶伦访华后,本周美国国务卿布林肯访华,中美双方在全面交换意见的基础上形成五点共识,我们认为这对于外资回流中国资产也起到了正向促进效果。3)A股市场估值仍处于历史低位,性价比优势明显。经历2月初以来的行情企稳后,当前沪深300前向市盈率为10.4倍,依然明显低于12.6倍的历史均值水平。
配置方面,有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域中期仍有望有相对表现;外部因素及供给出清带来上游资源品行业机遇,继续关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块,但短期内需重视行情节奏;资本市场改革为金融板块带来新催化,投资者关注度阶段性抬升。
3月下旬以来,指数处于ERP修复平台期,市场积极寻找结构性做多方向,体感上,活跃板块间快速轮动,赚钱效应有待改善。我们提炼出两条线索:①月度,基于业绩做定价纠偏;②周度,低位、低筹码方向亦开始补涨,切换迹象初显,持续性或取决于财报全景验证,静待“四月决断”。基于现有数据测算,一季度全A非金融收入与盈利增速或仍走势分化,盈利回升周期弹性不大,收入盈利共振改善或主要在消费品。配置上,ROE能持续提升的红利资产仍是中期底仓选择,短期继续做内部高低切换,建议关注A股白电、乳品,港股公用事业。景气维度,供给减压和外需拉动是主要线索。
配置:红利中期底仓,适度高低切换,景气线索在供给减压、外需拉动。第一,从已有数据看,全A非金融收入与盈利增速走势分化或在1Q24持续,本轮盈利回升周期弹性偏弱仍是基准假设。第二,财报季尾声渐近,市场正在酝酿向低位、低拥挤板块的切换。我们认为基于性价比、筹码结构、拥挤度的切换持续性取决于业绩基本面的验证。配置上,红利资产仍是中期底仓选择,短期沿A股内部、AH之间继续适当做高低切换,关注A股白电、乳品、港股公用事业等,中期寻找ROE可持续提升的方向。景气维度,供给减压和外需拉动或是主要线索,细分方向需在全景财报中进一步挖掘。
风雨过后,总会见彩虹。最差的情形既然年初已经见过,短尺度扰动逐步计价,不确定性下降将推动年中股市行情出现,要敢于逆向布局。
投资机会在年中,看好科技制造,与具有成长性的周期材料与消费。行情驱动来自于不确定性下降,而非盈利预期的上修,因此年中投资重点在具有成长性的股票。推荐:1)科技制造业:电子半导体/汽车与零部件/军工/机械/通信;2)券商+具有成长性的周期与消费。股市不确定性下降+并购重组预期,看好券商股反弹;关注医药/化妆品/啤酒饮料/家电,与有色/化工/钢铁新材料。3)资源品有望受益:石化/煤炭等。4)继续看好港股优质公司,除港股互联网外,增加对港股汽车、半导体与医药的推荐。